周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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