“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhànwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)到相当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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